Bezeichnung: Veolia Environnement
Land:Frankreich
Branche: Versorger

StĂŒck: 50,00
Kaufkurs: 22,20
Kosten: 1110 €
[expand title=”Megatrends“] – Ressourcenknappheit ✓
– Umweltschutz ✓
– Urbanisierung / Infrastruktur ✓
– Abfall ✓

Veolia deckt einen Großteil der von mir definierten Megatrends ab. Neben der weltweiten AktivitĂ€ten in der Abfallversorgung, deckt die Unternehmensgruppe noch weitere Branchen ab, die vom weltweiten Bevölkerungswachstum, der Urbanisierung und dem Bedarf an umweltvertrĂ€glichen Lösungen profitieren.
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Einleitung

Schon sehr lange stand Veolia auf meiner Wunschliste. Was mich bisher davon abgehalten hat, ist die französische Quellensteuer. Die sorgt weiterhin dafĂŒr, dass auf DividendenertrĂ€ge zusĂ€tzlich zur deutschen Kapitalertragssteuer noch 12,8 % französische Steuer einbehalten werden. Aus dem selben Grund ist bislang auch das Unternehmen VINCI noch nicht auf der Farm vorhanden. Man kann sich die Steuer zwar zurĂŒckholen – dafĂŒr werden allerdings GebĂŒhren fĂ€llig. Eine Beantragung der RĂŒckzahlung ist daher erst ab grĂ¶ĂŸeren Positionen wirtschaftlich. Nachfolgend stelle ich dar, warum ich doch nicht widerstehen konnte und mir die Aktie nun zugelegt habe 🙂

Das Unternehmen

Veolia ist eines der weltweit grĂ¶ĂŸten Unternehmen im Bereich Umweltservices und zeigt dabei, dass Rendite und nachhaltige, umweltvertrĂ€gliche GeschĂ€ftsmodelle sich nicht ausschließen. Das Unternehmen bietet den privaten und öffentlichen Kunden Lösungen fĂŒr die Nutzung von Wasser, Energie und Rohstoffen sowie bei der Abfallverwertung. Themen denen heute eine enorme Bedeutung zukommt und die in Zukunft noch wichtiger werden. Weltweit wird heute noch ein großer Teil des MĂŒlls deponiert, – ohne Nutzung der Energie – verbrannt, oder er landet direkt in der Umwelt. Vor allem in SchwellenlĂ€ndern ist hier also ein riesiger Bedarf an effizienten und nachhaltigen Lösungen zur Abfallbeseitigung vorhanden.

Dabei ist auch eine starke AbhĂ€ngigkeit zur Politik gegeben. Die Basis fĂŒr das GeschĂ€ftsmodell sind zum einen öffentliche AuftrĂ€ge oder entsprechende Gesetze. So unterstĂŒtzt Veolia beispielsweise Kunden aus der Industrie bei der Umsetzung des seit 01/2019 geltenden Verpackungsgesetzes (VerpackG), was die Menge an recycelten Verpackungen erhöhen soll. Etwas ĂŒber die HĂ€lfte des Umsatzes wird im öffentlichen Bereich gemacht. Die in der Regel langen Vertragslaufzeiten sorgen hier fĂŒr planbare Einnahmen.

Die drei GeschÀftsbereiche

WASSER
42% des Umsatzes

Wasserversorgung fĂŒr 100 Mio. Menschen
Abwasserentsorgung fĂŒr ĂŒber 60 Mio. Menschen.

ABFALL
37% des Umsatzes

Sammlung, Aufbereitung und Verwertung von AbfÀllen
Betrieb von ĂŒber 650 MĂŒllverarbeitungsanlagen .

ENERGIE
21% des Umsatzes

Energieproduktion sowohl im Zuge der Wasser-, als auch der Abfallsparte.

Globale Umsatzverteilung

Veolia ist auf allen 5 Kontinenten mit seinen Dienstleistungen vertreten. Mehr als 2/3 des Umsatzes werden dabei in Europa gemacht. WĂ€hrend der Heimatmarkt in Frankreich stagniert, ist das grĂ¶ĂŸte Umsatzwachstum dafĂŒr in den MĂ€rkten in SĂŒdamerika und Asien vorhanden.

Megachance: Wachstumsmarkt Plastikrecycling

Auch wenn Plastik zukĂŒnftig vermieden werden soll, sorgt der weltweit steigende Wohlstand weiterhin fĂŒr eine starke Zunahme an (Plastik-)MĂŒll. Und von den rund 78 Millionen tonnen der weltweit verbrauchten Plastikverpackungen landet jĂ€hrlich fast ein Drittel in der Umwelt. Deutschland ist nach der USA und Japan der drittgrĂ¶ĂŸte Plastikexporteur. Das große GeschĂ€ft liegt allerdings vor allem in den SchwellenlĂ€ndern, wo die die MĂŒllverwertung noch am Anfang steht. Der MĂŒll wird zu großen Teilen in auf Deponien oder einfach so in der Natur entsorgt. Recyclingunternehmen finden hier also einen Milliardenmarkt auf dem sie mit Umweltschutz gute Einnahmen erzielen.

Traumstrand in Bali? Schon jetzt schwimmt in den Weltmeeren sechsmal mehr Plastik als Plankton.

Das spiegelt sich auch in den Wachstumsraten von Veolia wider. Im GeschÀftsbereich Kunststoffrecycling erzielten die Franzosen zuletzt ein Wachstum von 30%. Weiteres Wachstum soll unter anderem durch ZukÀufe erreicht werden.

Veolia als Zukunftsinvestition

Damit das Unternehmen auch in Zukunft stark positioniert ist und wachsen kann, ist die Innovation und Erschließung neuer GeschĂ€ftsfelder wichtiges Unternehmensziel. Auszugsweise habe ich einige Themen aufgelistet, von denen weiteres Wachstumspotenzial ausgeht:

  • Recycling von Solarmodulen: In Europa ist die Verwertung ausgedienter Solarmodule Pflicht. Veolia hat hierzu in Frankreich den ersten Prototyp eines Recycling-Werkes gebaut. Sollte eine Ă€hnliche Pflicht in den USA oder China kommen, hĂ€tte Veolia bereits einen Wissens-Vorsprung.
  • Intelligente Netze: Optimierung öffentlicher Netze mit Hilfe zunehmender Digitalisierung hin zur “energieeffizienten Stadt”
  • Reduktion von Emissionen: Behandlung von Abgasen und -wĂ€ssern zur Minimierung negativer EinflĂŒsse auf die Umwelt.

Abturner: Französische Quellensteuer

Ohne zu sehr ins Detail zu gehen die aktuell eher bescheidene Situation deutscher Anleger bei französischen Dividenden: Anfang 2018 hat Frankreich seine Quellensteuer von 30 % auf 12,8 % gesenkt. Bis dato wurden davon 15 % auf die deutsche Kapitalertragssteuer angerechnet. Eine coole Sache könnte man jetzt denken. Seit 2018 werden bei Dividenden auf Depot deutscher Banken allerdings in der Regel weiterhin 30 % abgezogen. Dabei werden nun nur noch 12,8 % auf die deutsche KESt. angerechnet. Die restlichen 17,2 % muss sich der deutsche Anleger manuell aus Frankreich zurĂŒckholen.

WĂ€hrend man beispielsweise in Norwegen seine Dividende relativ formlos zurĂŒck erhĂ€lt, sind in Frankreich leider hohe HĂŒrden gesetzt. Durch die hohen anfallenden GebĂŒhren ist es fĂŒr mich wohl erst ab 120 € erstattungsfĂ€higer Quellensteuer möglich, die RĂŒckerstattung zu beantragen. (Randnotiz: Bei der DKB ist das wohl anders). Hierzu mĂŒsste ich aktuell Veolia-Aktien in Höhe von fast 16.500 € halten.

FĂŒr Veolia habe ich mich nun entschieden eine Ausnahme zu machen und nun meine erste französische Aktie zu kaufen – auch in der Hoffnung, dass sich die bescheidene steuerliche Situation in Zukunft verbessert.

Warum nicht… Waste Management?

Bevor ich mich fĂŒr Veolia entschieden habe, kam fĂŒr mich auch der MarktfĂŒhrer Waste Management und auch sein Konkurrent Republic Services aus den USA in Frage. Bekannter GroßaktionĂ€r beim Erstgenannten ist unter anderen Bill Gates. Aber welche der Aktien ist eigentlich besser?

Ein schlechtes Investment ist langfristig wahrscheinlich keines der drei Unternehmen. Doch im Gegensatz zu Veolia kennt der Kurs der beiden Amerikaner nur eine Richtung: Nach oben. Warum also Veolia?

NameWaste ManagementRepublic ServicesVeolia
Dividendenrendite1,66 %1,68 %4,25 %
Dividendenrendite (inkl. QSt.-Verlust)1,66 %1,68 %3,39 %
Dividendenwachstum (10 Jahre)5,65 %7,42 %-5,4 %
DividendenkontinuitÀt15 Jahre15 Jahre4 Jahre
KGV19,822,729,9
Kursgewinne291 %251 %3 %
PortfoliobalanceUSA (-) USA (-)Europa (+)

In der Vergangenheit ist man durch die wahnsinnigen Kursgewinne mit den beiden amerikanischen Aktien zweifellos besser gefahren. FĂŒr Veolia spricht fĂŒr mich aktuell auch die WĂ€hrung. Mit fast 45 % USA-Gewichtung ist mein Portfolio eher USA-lastig. Das bedeutet: sollte der Dollar gegenĂŒber dem Euro an Wert gewinnen, steigen auch meine Dollar-Aktien. Durch Brexit und Eurokrise ist der Euro aktuell eher geschwĂ€cht. Sollte sich das Ă€ndern, fĂ€llt der Wert meiner Dollar-notierten Aktien in Euro tendenziell eher.

Ich entscheide mich letztendlich aufgrund der Dividendenrendite, der Wachstumsaussichten außerhalb Europas und fĂŒr ein besseres Portfolio-Gleichgewicht also fĂŒr Veolia.

Dennoch bin ich mir sicher, dass in den nĂ€chsten Jahren auch Waste Management einen Weg auf die Farm finden wird. Hier warte ich allerdings auf eine KursschwĂ€che in der Hoffnung, dass hier die “Eintrittskarte” auf die Farm – eine Dividendenrendite grĂ¶ĂŸer 2,5 % – vorhanden ist.

Kaufgrundlagen

KGV: 29,9 (2018)
Umsatzwachstum (5 Jahre):2 % < 5 %
Div. KontinuitÀt: 4 Jahre

Div. Rendite: 4,25 % > 2,5 %
Div. Wachstum: – 5 % > 7,5 %
Div. Quote: 93 % 25-75 %

Portfolio

Land: Frankreich
Branche: Leicht erhöhte Versorgergewichtung
Dividendenrendite: Unter dem Durchschnitt, dafĂŒr mit guten Wachstumsaussichten

Disclaimer

Keine Anlageempfehlung; Wie im Artikel geschildert, halte ich selbst Aktien vom beschriebenen Unternehmen. AusfĂŒhrlicher Disclaimer: Hier

Quellen:

http://www.sonnenseite.com/de/wirtschaft/europas-groesstes-solarmodul-recycling-werk-eroeffnet.html

https://reset.org/knowledge/plastic-ocean-plastikinseln-im-meer

https://newsroom.veolia.de/pressreleases

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stormbringer
stormbringer
15. Januar 2020 20:18

Ich hatte das gleiche Problem mit der franz. sowie ital. Quellensteuer und habe nun meine Positionen zur DKB ĂŒbertragen. Die benötigten Formulare habe ich problemlos und zĂŒgig von meinem hiesigen Finanzamt beglaubigt bekommen. Nun bin ich auf die erste französisiche und italienische Dividendenzahlung gespannt.